铜价在今年2月初迎来快速上涨，沪铜主力最高涨到2月底的每吨7万元，近期略有回调但仍保持在6万元以上的高位，累计涨幅超过10%。铜价快速上涨的原因是什么？又会对下游产业带来什么影响？

 

　　铜价创九年新高 需求旺盛供应偏紧

 

　　铜导线涂覆上一层绝缘漆就成了漆包线。漆包线有很多不同的规格，比如有直径为0.27毫米的漆包线，大约就比头发丝略粗一点。别看直径小，可是应用范围却非常广，比如各类工业电机、家用电器以及新能源汽车，都有它的身影。

 

　　沪铜主力在2月底创出每吨70000元的九年新高，由于漆包线这样的铜加工企业盈利模式是收加工费，因而不直接承担铜价上涨的压力，铜价上涨的压力直接落在了下游企业身上。美的通知自3月1日起，美的冰箱产品价格上调10%到15%。相关数据监测，线下冰箱、洗衣机、空调市场均价同比涨幅均超过10%。

 

　　铜价从2020年到现在经历了三波主要上涨。

 

　　第一波：去年3月末一直到去年7月份，全球流动性宽松，再加上国内复工复产，带动铜价从每吨35000多元的底部涨到了52000元左右。

 

　　第二波：去年11月开始，两个月的时间铜价从52000元一路涨到59000元，主要因为新冠肺炎疫苗的出现，再加上国内的地产数据良好。

 

　　第三波：今年2月铜价涨到最高70000元，近期略有回调但仍保持高位。

 

　　分析师称，铜的定价遵循两个模式，一方面是铜的供需，另一方面就是铜的金融属性。

 

　　预计美国通过1.9万亿元美元的刺激之后，实现了供需加金融属性共振的格局。所以大家可以看到，2月5日起铜价开始大幅拉涨，到现在大概每吨涨了一万元。铜的供需格局是非常好的，需求随着海外疫苗的快速落地，是确定性向好；供给还比较紧张，主要是一些南美洲的矿山复产还需要时间。

 

　　冶炼厂订单充足 全球铜库存降至十年低位

 

　　铜价上涨利好矿山，冶炼厂订单充足，但加工费却处于下行通道，这是为什么？

 

　　铜水都是铜精矿经过熔炼而成的，含铜量达99.3%。铜水进入模具里会浇铸成铜阳极板，经水冷却后，就会变成非常漂亮的铜板，每天这里大概可以生产出3800块铜阳极板。

 

　　在安徽铜陵的一家铜冶炼厂，铜阳极板最终需要经过电解形成电解铜，也被称为阴极铜，是众多铜制品的原材料。

 

　　近年来企业的电解铜产量一直在增长。2019年是50万吨，2020年有60万吨，今年预计有62.5万吨，全年计划排满，产销很旺。

 

　　铜产业链上游是矿山，是铜价上涨的直接受益者，全球前13家采矿企业占据50%市场份额，不像铁矿石集中度那么高。中游冶炼企业和下游铜加工环节主要赚取加工费，不承受铜价波动，但是近年来冶炼加工费处于下行通道中。

 

　　中国的在全球铜消费占比超过50%，主要用于电力、家电、建筑、新能源车等行业。分析师称，像家电等存量需求会逐步向下，但是新兴产业包括风电、光伏、新能源车的增量需求会逐步增加。铜的供应偏紧加上导电性能的不可替代性，将让铜价中枢保持上移态势。

 

　　算下来全球的显性库存都是过去十年的一个低点。全球全年铜的需求大概是2300万吨、2400万吨左右，经我们测算，新能源车的渗透率不断抬高，从2021年到2025年，每年大概会有20万吨左右的边际需求增量。