自3月下旬以来，铜价跟随美股持续反弹，4月铜价震荡走高。尽管经历油价数次大跌，WTI原油近月合约跌向负值，造成铜价短线回落，但仍未改变上行趋势。疫情导致的供需阶段错配，对铜价构成强有力支撑。海外矿山受疫情影响生产及物流受限，铜矿主产国智利、秘鲁4月均处于紧急状态。废铜、粗铜原料紧俏，导致我国冶炼厂开工率降低。另外，我国最大的废铜进口国马来西亚疫情管控措施也导致国内废铜进口量显着下滑，叠加精废价差低位，废铜呈现供需双弱局面。同时，基建项目加快落地，季节性需求旺季下，库存持续走低。